五成以上质料洽购靠美企 瑞芯微再战IPO募资五亿能否拯救滞销存货?青岛邮政编码

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2019-07-10 15:30
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五成以上质料洽购靠美企 瑞芯微再战IPO募资五亿能否拯救滞销存货?...

  外部冲突连续升温对半数以上质料洽购都依赖从美进口的瑞芯微电子而言,的确不是个好消息。同时,技术更新进度迟缓也使得其产品难以切合市场需求,这些未能及时发售的库存极易滞销,进而有可能影响公司业绩

  《投资时报》研究员 时雨

  国产芯片经过多年的发展,在市道市情上崭露矛头的早已不仅是华为的“麒麟”系列,福州的瑞芯微电子株式会社(下简称瑞芯微)也是芯片市场上的老手,2018年4月,Compass Intelligence LLC宣布全球人工智能企业排行榜,瑞芯微位列全球第20位,在中国大陆企业中位列第2位,仅次于海思半导体。

  与华为不同,该公司不时在寻求上市融资的途径,但其却始终没能经由过程证监会这一关。

  据悉,瑞芯微电子对于资源市场已是二次冲击。2017年7月,瑞芯微初次创业板上会,因与英特尔的合作关系被证监会质疑而以掉败告终;2018年岁尾,瑞芯微在堵截与英特尔的紧密联系后,又一次向证监会递交招股阐明书;2019年4月19日,证监会对于该公司出具上市反馈意见,就规范性、信息表露、财会数据三个方面提出37项问题;2019年5月9日,瑞芯微更新招股阐明书。

  对瑞芯微来说,在科创板上市大约是个更为适合的选择。招股书显示,瑞芯微拥有371项专利、195项计算机软件著作权、24项集成电路布图设计登记。截至2018岁终,瑞芯微拥有493名研发人员,占员工人数的73.91%,且拥有585名本科及以上学历员工,占员工人数的87.71%。2016年—2018年(下总称讲演期),瑞芯微的研发用度分辨为2.67亿元、2.47亿元、2.55亿元,分辨占当期业务收入的20.58%、19.77%、20.06%,近三年累计投入7.69亿元。这个数字甚至超过了许多正在科创板申报的企业。

  但这次瑞芯微却依然选择主板上市,相较此前,瑞芯微存货跌价的问题仍未解决,对芯片这一技术更新迅速的行业而言,产品未能跟上市道市情潮流很可能将成为致命伤。

  针对于市场目前普遍关切的问题,《投资时报》研究员已向瑞芯微以邮件形式发送采访提要,但该公司以“上市静默期”为由拒绝了采访。

  对于美企依赖强

  较之上次的招股书,瑞芯微这次更新了2018年整年的财务数据,招股阐明书显示,讲演期内,瑞芯微电子分辨实现业务收入12.98亿元、12.51亿元、12.71亿元,归母净利润分辨为0.90亿元、1.06亿元、1.92亿元,毛利率也由2016年的33.42%上升到2018年的45.88%,虽然公司营收存在小幅稳定,但其归母净利润却惊人地坚持增长态势,年均复合增长率达到了46.26%。

  瑞芯微解释称,公司利润增长幅度高于业务收入增长幅度,主要受讲演期内产品毛利率连续提升、财务用度连续降低以及其他收益中的软件产品超税负返还等因素的影响。

  据悉,瑞芯微毛利率上升的主要缘故原由在于产品单位洽购成本下降,公司洽购的晶圆代工与封装测试单价在2018年分辨下降了17.26%、10.73%。

  而洽购质料的单价下降缘故原由有两个方面,一是与洽购商的合作关系,其次就是公司洽购的芯片已难以跟上技术潮流,市场需求下降导致单价下降。

  关于与洽购商的合作关系,只管证监会已在反馈文件中要求公司明确阐明,但瑞芯微在招股书中仍以“与洽购商达成战略合作,给与价格优惠”简单带过。

  数据评释,讲演期内,瑞芯微向前五大供应商洽购的金额分辨为8.23亿元、7.25亿元、6.73亿元,分辨占当期洽购总额的91.77%、92.69%、96.65%,而公司向第一大供应商格罗方德的洽购金额分辨达到3.16亿元、2.93亿元、4.08亿元,占当期洽购总额的35.27%、37.50%、58.60%。

  可以看出,瑞芯微对于前五大,尤其是最大供应商有着强烈的依赖性。值得一提的是,格罗方德是美国的著名半导体制造企业,在当前大环境冲突激烈的情况下,而且双方的合作关系触及到芯片这种愚钝话题,要是未来双方的合作关系突然堵截,将对于瑞芯微的业绩造成必然的影响。

  而瑞芯微不只在洽购方面有较强依赖性,在出售方面亦是同样。招股书显示,瑞芯微主要采取经销为主、直销为辅的出售模式,讲演期内,瑞芯微经销孕育发生的出售收入分辨占当期主营营业收入的97.85%、84.56%、95.77%,其中前五大经销商孕育发生的出售收入占当期经销孕育发生的出售收入总额的97.62%、89.38%、88.59%。

  当然,证监会也就这种出售模式在合作波动性、收入确认政策等方面向瑞芯微提出疑问。有业内剖析人士表示,“瑞芯微的这种洽购模式与出售模式均存在很大的危险,一旦与经销商不再具有合作关系后,公司业绩将大幅下滑;而最大洽购商是美企这一点在现在看来是最令人担忧的。”

  产品技术更新慢

  至于瑞芯微毛利率上升的第二个缘故原由,大约更为不妙。

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